粤开证券陈梦洁:当下市场调整已接近尾声 A股整装待发


    本报记者 周尚伃

    1月23日,粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁发布最新研究观点称,整体维持1月9日的观点,“市场有望在1月下旬逐步企稳,从高胜率和高赔率的角度来说,建议近期关注大盘股,节后关注中小盘。”

    本周市场各大类资产中,A股先扬后抑,港股强势反弹,大宗方面出现全面反弹。周一宽货币再次发力,央行对1年期中期借贷便利(MLF)进行调降操作,且MLF和OMO均调降10Bp,幅度超出市场预期,周四市场预期LPR会跟随进行调降,但最终1年期LPR调降10BP,5年期LPR仅调降5BP不及市场预期,对房地产板块的政策并未如市场预期出现宽松,市场再次大幅回调。

    陈梦洁认为,当下经济仍然面临三重压力,稳增长的预期不断升温。从总量情况来看,今年经济双周期向下的情况与2012年较为相似,并且经济下行压力或超2012年,因此,政策稳增长力度亦需强于2012年。

    根据陈梦洁的测算,从近10年胜率来看,节前与节后一周相差不大,春节前后一周上证指数的胜率均为70%,创业板指的胜率均为80%;从涨跌幅来看,节前上证/创业板的涨幅均值为0.76%/2.85%,节后上证/创业板的涨幅均值为0.21%/2.28%。节后15个交易日表现显著占优,受到两会政策预期以及事件驱动的影响,节后的表现显著优于节前,A股存在“春季躁动”日历效应。

    陈梦洁表示,从2021年一季度起,A股已经开启了大盘向中小盘切换的行情。在全球资本流动加快的趋势背景之下,A股与美股存在着一定的共振情况,参照美股走势以及复盘A股历史走势来看,虽然未来几年或将以小盘股表现相对占优,但近期大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。

    陈梦洁认为当下市场调整已接近尾声,A股整装待发,预计一季度在稳增长预期之下率先开启一波大盘股占优的行情,下半年开始逐步回归小盘占优周期当中。节前市场追逐确定性,大盘蓝筹表现优于中小盘,节后政策预期再起,市场转而追求高弹性。

    配置方面,重点关注两方面,一是,近期关注大盘股的表现,大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。关注稳增长低估值主线,基建与地产链条的房地产、建材、家电等以及扩内需的休闲服务、食品饮料等消费行业。二是,全年关注中小盘表现。今年分母端的边际变化对中小盘股走势形成支撑,稳增长显效阶段关注预期改善与相对盈利增速占优的投资方向,高质量转型发展重点支持的能源转型、高端制造、数字经济等方向。

(编辑 孙倩)


来源:证券日报网 周尚伃